As empresas estão perdendo poder de precificação após anos de gastos desenfreados

É uma mudança em relação aos últimos anos, quando os consumidores gastavam a um ritmo rápido – e a preços elevados – levando as receitas das empresas a novos recordes. Mas, confrontados com uma procura fraca, uma maior sensibilidade aos preços no consumidor, uma redução da inflação e uma melhoria da oferta, alguns sectores são agora forçados a alcançar um crescimento dos lucros sem o vento favorável de preços mais elevados.

A resposta em todos os setores tem sido cortar custos, seja através de demissões, aquisições ou simplesmente tornando-se mais eficiente. Os executivos passaram as últimas semanas a vender estes planos de redução de custos a Wall Street.

A Nike reduziu na semana passada a sua previsão de crescimento anual das vendas e revelou planos para cortar custos em 2 mil milhões de dólares nos próximos três anos. Empresas como a Spirit Airlines, atingidas por uma desaceleração nas reservas domésticas e pelo aumento dos custos, ofereceram aquisições aos trabalhadores assalariados, enquanto a fabricante de brinquedos Hasbro anunciou 1.100 demissões enquanto luta com vendas fracas de brinquedos.

“Acho que as empresas são melhores no controle de custos do que na manutenção do poder de precificação”, disse David Kelly, estrategista-chefe global do JPMorgan Asset Management.

“As empresas de commodities não têm o poder de precificação que tinham durante a pandemia, algumas das quais estão em hotéis e viagens [industries] “Eles não têm o poder de precificação que tinham no período imediatamente pós-Covid”, acrescentou.

O crescimento das vendas das empresas do S&P 500 está no caminho certo para uma média de 2,7% este ano, de acordo com estimativas de analistas de meados de dezembro publicadas pela FactSet. Isto representa uma queda em relação a um crescimento médio de 11% em 2022 em comparação com o ano anterior. Enquanto isso, espera-se que as margens líquidas diminuam apenas ligeiramente ano após ano, de 11,9% para 11,6%, informou a FactSet.

“As empresas estão extraordinariamente comprometidas em manter as margens”, disse Kelly.

Por exemplo, a FedEx, apesar das suas perspectivas de vendas mais fracas, manteve a sua previsão revista de lucros para o ano fiscal que termina em 31 de Maio. A empresa anunciou medidas de corte de custos no ano passado.

Os gastos dos consumidores têm sido em grande parte resilientes, mas o crescimento está a abrandar.

A pesquisa Mastercard SpendingPulse mostrou que os gastos no varejo nas férias, que excluem vendas de automóveis e gastos com viagens, aumentaram 3,1% de 1º de novembro a 24 de dezembro deste ano durante o mesmo período em 2022, quando os gastos do consumidor no varejo aumentaram ano após ano. 7,6%. Esses números não foram ajustados pela inflação.

A atração não está sendo sentida igualmente em todos os setores.

De acordo com uma pesquisa da MasterCard, os gastos com restaurantes aumentaram 7,8% durante as férias, superando os ganhos gerais. Os executivos da Starbucks, por exemplo, dizem que as vendas continuam fortes e os clientes estão escolhendo bebidas mais caras, aumentando as vendas e os lucros.

Os gastos dos consumidores com vestuário e mantimentos aumentaram 2,4% e 2,1%, respectivamente, em relação ao mesmo período do ano passado, segundo a pesquisa. O relatório mostrou que os gastos com joias diminuíram 2,4% e os gastos com eletrônicos diminuíram 0,4%.

Os executivos das companhias aéreas elogiaram a forte procura durante o verão, à medida que as viagens recuperam das paralisações devido à pandemia, mas os preços cairão a partir de 2022, quando a capacidade foi limitada pela falta de pessoal e atrasos nos aviões. O último relatório de inflação do Departamento do Trabalho dos EUA mostrou que os preços das passagens aéreas caíram 12% em novembro em comparação com o ano anterior.

O CEO da Southwest Airlines, Bob Jordan, disse à CNBC à margem de um evento do setor em Nova York no início deste mês que as tarifas da empresa permanecem mais altas do que no ano passado, apesar de algumas reduções fora dos horários de pico. A transportadora reduziu seus planos de crescimento de capacidade para 2024 e planeja usar mais aeronaves durante períodos de alta demanda.

“As mudanças de capacidade no próximo ano visam otimizar a rede para atender aos novos padrões de demanda”, disse Jordan. “Em alguns casos, picos e vales [of demand] “Eles estão mais distantes.”

Os fabricantes de automóveis também estão a perder poder de fixação de preços depois de anos de procura resiliente e o declínio da oferta de automóveis novos terem levado a lucros recordes na América do Norte para os fabricantes de automóveis de Detroit, bem como para empresas estrangeiras como a Toyota Motor.

Os preços médios de transação para veículos novos aumentaram de menos de 38.000 dólares em janeiro de 2020 para mais de 50.000 dólares no início de 2023 – um aumento sem precedentes de 32% durante esse período. Os preços ainda estão altos, mas caíram mais de 3,5% durante outubro, para quase US$ 47.936, de acordo com os dados mais recentes da Cox Automotive.

“O consumidor está definitivamente recuando”, disse Osung Kwon, estrategista de ações do Bank of America, referindo-se a alguns dos preços.

Ele continuou: “Mas acreditamos que o consumidor é saudável”. “O balanço do consumidor continua excepcional.”

Há muitos motivos para comemorar a situação do consumidor americano – o mercado de trabalho continua forte, o desemprego é baixo e os gastos são resilientes.

Mas os consumidores também usaram as suas poupanças e as dívidas dos cartões de crédito acumularam-se, com os saldos a atingirem um recorde de 1,08 biliões de dólares no final do terceiro trimestre, de acordo com a Reserva Federal de Nova Iorque. Cartão de crédito Taxas de desvio Superior aos níveis pré-pandêmicos.

Esta dinâmica levou alguns consumidores a conterem os gastos numa altura em que as empresas já se debatiam com mudanças nos gastos à medida que os receios quanto à pandemia diminuíam. Os consumidores que gastaram muito durante os bloqueios da Covid em coisas como materiais de reforma, transferiram seu dinheiro para serviços como viagens e restaurantes quando as restrições foram suspensas.

Embora as companhias aéreas, muitos retalhistas e outros prevejam uma forte época natalícia, permanece a questão de saber se os consumidores continuarão com os seus hábitos de consumo nos próximos meses, que é normalmente uma época baixa para compras e viagens, especialmente quando pagam as suas compras recentes. Isto pode significar um período difícil para as empresas imporem aumentos de preços aos consumidores.

Mesmo que as empresas não consigam aumentar os preços e o crescimento das vendas seja fraco, os analistas continuam optimistas quanto aos lucros do próximo ano.

Os dados da FactSet mostram que os analistas esperam um aumento de 6,6% nos lucros das empresas do S&P 500 no primeiro trimestre de 2024 em comparação com o ano anterior. Eles esperam que as vendas aumentem 4,4%. Ambas as métricas de crescimento representariam uma melhoria ano a ano e uma melhoria trimestral. As margens líquidas deverão crescer 11,8%.

Kwon, do Bank of America, disse esperar que os lucros melhorem mesmo que o crescimento económico dos EUA abrande, em parte devido a mudanças na estratégia da empresa.

“As empresas estão realmente se concentrando no que podem cortar”, disse ele. “As empresas têm contratado demasiado e aumentado a capacidade. Pararam de fazer isso.”

— Michael Weiland da CNBC contribuiu para este artigo.

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